WALLICH & MATTHES B.V.
ORDERUITVOERINGSBELEID
Dit Orderuitvoeringsbeleid is van toepassing op de door Wallich & Matthes B.V. (‘W&M’) geleverde beleggingsdiensten. Dit Orderuitvoeringsbeleid kan van tijd tot tijd gewijzigd worden.
Inleiding
Bij het verlenen van een beleggingsdienst in verband met financiële instrumenten (zoals beschreven in Bijlage 1) zal W&M redelijke stappen ondernemen om het beste handelsresultaat voor u te behalen. Dit houdt in dat W&M streeft naar best execution, afhankelijk van en rekening houdende met de aard van uw opdrachten, de voor W&M beschikbare koersen op de markten, de aard van de desbetreffende markt en een redelijke beoordeling van de soms overlappende en tegenstrijdige uitvoeringsfactoren (die hieronder worden beschreven).
De doelstelling van W&M is zoveel mogelijk consistente normen te handhaven en dezelfde processen uit te voeren voor alle markten, cliënten en financiële instrumenten waar W&M actief is. W&M streeft er tevens naar u en andere marktdeelnemers op niet-discriminatoire basis toegang te verschaffen tot (indien mogelijk) verhandelbare koersen. De diversiteit van deze markten en instrumenten, de kennis van W&M omtrent uw persoonlijke handelsdoelstellingen en het soort opdrachten dat u eventueel plaatst, houden echter in dat er bij iedere transactie rekening moet worden gehouden met verschillende factoren.
Alhoewel wij met de aan ons ter beschikking staande middelen alle redelijke maatregelen zullen nemen om ons er van te verzekeren dat wij over processen beschikken waarvan redelijkerwijs kan worden verwacht dat zij tot een optimaal resultaat voor uw orders zullen leiden, kunnen wij niet garanderen dat wij ook altijd voor elke order die we voor u uitzoeken “best execution” kunnen bieden.
Vrijstellingen van de Best Execution regeling
Zonder de hierboven beschreven doelstellingen te willen tegenspreken, verbindt W&M zich er niet toe \'best execution\' te leveren indien u onder een van de volgende vrijstellingen valt:
In Aanmerking Komende Tegenpartijen
• Indien u beschouwd wordt als een In Aanmerking Komende Tegenpartij, hebt u overeenkomstig de Wet Financieel Toezicht (Wft) of vergelijkbare EU-regelgeving geen recht op best execution. Dit is in overeenstemming met artikel 24 van de MiFID, waarin is vastgelegd dat de verplichting tot best execution op grond van artikel 21 niet van toepassing is.
Handelspraktijken
• Op de ‘wholesale markten’ voor OTC-derivaten en obligaties (waaronder ook, om twijfel te voorkomen, derivaten in Effecten, Energie en Beursgoederen) waar W&M actief is (en zoals erkend door de Europese Commissie), is het gebruikelijk dat kopers en verkopers ‘shoppen’ door meerdere effectenmakelaars/handelaars om een prijsopgaaf te vragen. In deze omstandigheden bestaat er geen verwachting tussen de partijen dat de gekozen effectenmakelaar/handelaar gehouden is tot best execution.
Als ervaren speler op de wholesale markten gaan wij ervan uit, tenzij u anders aangeeft, dat dit uw gebruikelijke handelsgedrag is.
Als bemiddelaar tot stand gebrachte transacties
• Effectenmakelaars die als bemiddelaar optreden, zijn ontvangers en verzenders van orders, maar daarbij ontvangen en verzenden zij geen orders tot uitvoering. Derhalve is de verplichting tot best execution niet van toepassing.
Instructies van cliënten
• Wanneer u ons in verband met uw gehele order of een bepaald deel van uw order specifieke instructies geeft, waaronder de instructie om op een bepaalde plaats te handelen, voert W&M de order uit in overeenstemming met uw instructies. Houd er echter rekening mee dat W&M bij het opvolgen van uw instructies geacht wordt alle redelijke stappen te hebben ondernomen om u in verband met de order het best mogelijke resultaat te leveren, met inachtneming van uw specifieke instructies.
Houd er rekening mee dat wanneer u op een multilaterale handelsfaciliteit (MTF) een prijsopgaaf verstrekt, een bod aanneemt of een order plaatst, de bepalingen van de MiFID met betrekking tot best execution niet van toepassing zijn op de beheerder van de MTF en dat deze verplichtingen overgaan op de gebruiker van het systeem. Uw order wordt geclassificeerd als een specifieke instructie en de bepalingen van de MiFID met betrekking tot best execution zijn derhalve niet van toepassing.
Cliënten
Behoudens in bijzondere omstandigheden handelt W&M uitsluitend met In Aanmerking Komende Tegenpartijen en Professionele Cliënten zoals gedefinieerd in de MiFID.
Omdat W&M er altijd naar streeft orders en uitingen van interesse op billijke en consistente wijze uit te voeren, kan de cliënt, zodra hij in het kader van een bepaalde transactie als een In Aanmerking Komende Tegenpartij is geclassificeerd, er vervolgens niet voor kiezen opnieuw geclassificeerd te worden in het kader van één transactie van een soort waarin hij normalerwijze handelt. Er kan op dat moment rekening gehouden worden met bijzondere omstandigheden, met instemming van W&M (W&M kan weigeren een bepaalde dienst te leveren indien er om reclassificatie verzocht wordt).
Uitvoeringsplaatsen
In dit Orderuitvoeringsbeleid staan de plaatsen beschreven waar W&M uw order kan uitvoeren. Hiertoe behoren de plaatsen waar W&M over het algemeen uw orders zal uitvoeren en die naar de mening van W&M de beste mogelijkheden biedt om voor u de best mogelijke resultaten te behalen, met inachtneming van de hieronder beschreven uitvoeringsfactoren.
W&M kan namens u op de volgende uitvoeringsplaatsen transacties verrichten:
• Het klantenbestand van W&M op de over-the-counter-(OTC) markten; en
• Beurzen waartoe W&M toegang heeft en die op de website van de W&M staan vermeld.
Bij het selecteren van de uitvoeringsplaats neemt W&M redelijke maatregelen om ervoor te zorgen dat de gekozen plaats het best mogelijke handelsresultaat voor zijn cliënten oplevert, behoudens de volgende factoren:
• Op de OTC-markten waar zij actief is, kan W&M de cliënten uitsluitend inzicht verschaffen in de koersen die door andere cliënten op dezelfde markt aan W&M zijn gecommuniceerd; derhalve blijft het ‘beste resultaat’ binnen deze grenzen;
• W&M verstrekt de gegevens van alle verhandelbare bied- en laatprijzen (behoudens de hieronder beschreven aspecten);
• Geldigheidsduur van koersen - op veel markten komen er handelsdalen en -pieken voor, aangezien onderhandelingen handelsbelangen op verschillende momenten en verschillende delen van de curve bij elkaar brengen; daardoor is de \'laatste handelskoers’ niet altijd beschikbaar en kan deze niet beschouwd worden als een betrouwbare indicatie van de huidige koers;
• W&M kan cliënten uitsluitend toestaan op een markt te handelen indien hij redelijk zeker weet dat de cliënt (via een bemiddelaar of anderszins) operationeel in staat is de desbetreffende transactie af te sluiten;
• W&M kan geen invloed uitoefenen op de kredietkosten (kredietpremie) of de kredietaanvaarding tussen zijn cliënten;
• Bemiddelingskosten zijn per cliënt verschillend en zijn gebaseerd op overeenkomsten en mate van activiteit.
Uitvoeringsfactoren
Zonder uw uitdrukkelijke instructies handelt W&M naar eigen inzicht bij het bepalen van de factoren waarmee W&M rekening dient te houden teneinde voor u het best mogelijke resultaat te behalen.
Deze uitvoeringsfactoren op de wholesale markten waar W&M actief is omvatten, maar zijn niet beperkt tot:
• Kenmerken van de cliënt;
• Omvang, aard en kenmerken van de order;
• Waarschijnlijkheid en snelheid van uitvoering;
• Prijzen en kosten van uitvoering; en
• Zogenaamde block trades, of posities die groter zijn dan de “standaard” marktomvang, kunnen ieder moment gedurende de handelsdag buiten de beurs om gehandeld worden. Settlement geschiedt via de clearing van de beurs. W&M heeft een meldingsplicht jegens de beurs (maar niet jegens andere marktdeelnemers) met betrekking tot de omvang en de prijs van de verhandelde stukken.
Toezicht en beoordeling
W&M houdt toezicht op de doeltreffendheid van de orderuitvoeringafspraken en het orderuitvoeringsbeleid om eventuele wijzigingen te bepalen en, indien noodzakelijk, door te voeren in de procedures. W&M beoordeelt regelmatig of de in het orderuitvoeringsbeleid opgenomen uitvoeringsplaatsen het best mogelijke resultaat voor cliënten oplevert en of aanpassingen moeten worden aangebracht aan de uitvoeringsafspraken. W&M beoordeelt ten minste eenmaal per jaar de orderuitvoeringsafspraken en het orderuitvoeringsbeleid of op ieder ander moment dat er een verandering optreedt die van invloed is op het consistent behalen van het best mogelijke resultaat voor de uitvoering van cliëntorders met behulp van de in het orderuitvoeringsbeleid opgenomen plaatsen. W&M stelt u in kennis van alle materiële veranderingen in de orderuitvoeringsafspraken of het orderuitvoeringsbeleid zoals hierboven beschreven door hiervan melding te maken op haar website.
Geen fiduciaire relatie
Onze verbintenis tot het aan u leveren van best execution houdt niet in dat wij u fiduciaire verantwoordelijkheden verschuldigd zijn buiten de wettelijk op ons rustende of tussen ons contractueel overeengekomen specifieke verplichtingen. U blijft verantwoordelijk voor uw eigen beleggingsbeslissingen en W&M is niet verantwoordelijk voor enige handelsverliezen die het resultaat zijn van dergelijke beslissingen.
Bijlage 1
Financiële instrumenten zoals gedefinieerd in de MiFID
(1) Overdraagbare effecten;
(2) Geldmarktinstrumenten;
(3) Deelnemingen in collectieve beleggingsinstellingen;
(4) Opties, futures, swaps, termijncontracten en andere afgeleide contracten met betrekking tot effecten, valuta, rentetarieven of rendementen, of andere afgeleide instrumenten, financiële indices of financiële maatregelen die fysiek of contant afgehandeld kunnen worden;
(5) Opties, futures, swaps, termijncontracten en andere afgeleide contracten met betrekking tot grondstoffen die in contanten afgehandeld moeten of mogen worden ter keuze van een van de partijen (anders dan bij verzuim of een andere reden tot beëindiging);
(6) Opties, futures, swaps en andere afgeleid contracten met betrekking tot beursgoederen die fysiek kunnen worden afgehandeld, op voorwaarde dat ze op een gereguleerde markt en/of een MTF verhandeld worden;
(7) Opties, futures, swaps, termijncontracten en andere afgeleide contracten met betrekking tot grondstoffen die fysiek afgewikkeld kunnen worden, maar niet onder (6) worden genoemd en niet voor commerciële doeleinden bestemd zijn, die de kenmerken dragen van andere afgeleide financiële instrumenten, onder meer gelet op de vraag of ze via erkende clearinghouses verrekend en afgewikkeld zijn en regelmatig onderworpen worden aan margin calls;
(8) Afgeleide instrumenten voor de overdracht van kredietrisico;
(9) Financiële CFD\'s;
(10) Opties, futures, swaps, termijncontracten en andere afgeleide contracten met betrekking tot klimaatvariabelen, vervoertarieven, emissierechten of inflatiepercentages of andere officiële economische statistieken die in contanten afgehandeld moeten of ter keuze van een der partijen mogen worden (anders dan bij verzuim of een andere reden tot beëindiging), alsmede andere afgeleide contracten met betrekking tot activa, rechten, verplichtingen, indices en maatregelen die verder niet in dit artikel zijn opgenomen, die de kenmerken dragen van andere afgeleide financiële instrumenten, onder meer gelet op de vraag of ze op een gereguleerde markt of een MTF verhandeld worden, door erkende clearinghouses verrekend en afgewikkeld zijn of regelmatig onderworpen worden aan margin calls.